Zielone obligacje i zrównoważone inwestycje. Cypr czwarty w strefie euro

Cypr zajmuje czwarte miejsce w strefie euro pod względem udziału zrównoważonych papierów dłużnych w całkowitej wartości emisji. Zielone obligacje oraz obligacje finansujące projekty środowiskowe i społeczne osiągnęły łącznie wartość 1,42 mld euro. Stanowią 9,5 procent rynku, co daje wynik wyższy niż w Niemczech i Grecji.

Za wysoką pozycją stoi przede wszystkim jedna państwowa emisja z 2023 roku, warta miliard euro. Odpowiada ona za około 70 procent całej kwoty. Analiza opublikowana przez Bank Centralny Cypru pokazuje więc zarówno znaczenie tego finansowania, jak i niewielkie zaangażowanie przedsiębiorstw spoza sektora bankowego.

Czym są zielone obligacje?

Obligacja jest formą pożyczki. Inwestor przekazuje pieniądze państwu, bankowi albo przedsiębiorstwu, które zobowiązuje się zwrócić je na określonych warunkach. Zwykle otrzymuje również odsetki.

Zielone obligacje służą finansowaniu projektów środowiskowych. Pieniądze mogą zostać przeznaczone na przykład na energię odnawialną, modernizację budynków ograniczającą zużycie prądu, czystszy transport lub gospodarkę wodną.

Nie chodzi zatem o dotację. Emitent pożycza pieniądze i musi je oddać, a dodatkowo określa, na jakie przedsięwzięcia wykorzysta pozyskane środki.

Szersza kategoria zrównoważonych papierów dłużnych obejmuje kilka rodzajów instrumentów. Obok zielonych obligacji znajdują się w niej obligacje społeczne oraz takie, które łączą finansowanie celów środowiskowych i społecznych. Osobną grupę stanowią papiery powiązane z osiągnięciem określonych celów zrównoważonego rozwoju.

Czwarte miejsce dotyczy udziału w rynku

Dane odnoszą się do marca 2026 roku. Francja osiągnęła udział wynoszący 9,6 procent, zaledwie o 0,1 punktu procentowego wyższy niż Cypr. W Niemczech było to 8,7 procent, a w Grecji 5,8 procent.

Ranking porównuje udział takich papierów w rynku każdego kraju, a nie kwotę pozyskanego finansowania. Duża gospodarka może więc wyemitować znacznie więcej zrównoważonych obligacji, a mimo to mieć niższy wskaźnik procentowy.

Nie jest to również ranking ekologiczności państw. Wysoki udział obligacji mówi o sposobie finansowania, ale sam w sobie nie pokazuje, ile energii kraj produkuje ze źródeł odnawialnych ani jak skutecznie ogranicza emisje.

Miliard euro z jednej państwowej emisji

Największy wpływ na wynik miała obligacja zrównoważonego rozwoju wyemitowana w 2023 roku przez Urząd Zarządzania Długiem Publicznym. Jej wartość wyniosła miliard euro.

Pozostałe około 422 mln euro przypadają na zielone obligacje, emitowane niemal wyłącznie przez banki. Udział prywatnych przedsiębiorstw niefinansowych pozostaje niewielki.

To ważne rozróżnienie. Państwo i banki korzystają już z tego sposobu pozyskiwania pieniędzy, ale rynek nie objął jeszcze szeroko innych branż. Wysoka pozycja w zestawieniu opiera się przede wszystkim na dużej emisji państwowej, a nie na licznych projektach finansowanych przez firmy.

Jakich obligacji nadal brakuje?

Do marca 2026 roku cypryjscy emitenci nie wprowadzili na rynek obligacji społecznych ani obligacji powiązanych z celami zrównoważonego rozwoju.

W przypadku tej drugiej kategorii warunki finansowe mogą zależeć od realizacji wcześniej ustalonych wskaźników, na przykład ograniczenia emisji. To inny mechanizm niż przeznaczenie pieniędzy z zielonej obligacji na konkretną inwestycję.

Analiza wskazuje te obszary jako możliwości dalszego rozwoju rynku. Większa liczba emitentów pozwoliłaby również zmniejszyć zależność krajowego wyniku od pojedynczej państwowej obligacji.

Finansowanie to dopiero początek

Zielone obligacje mogą pomóc w pozyskaniu pieniędzy na inwestycje, które wymagają dużych nakładów. Znaczenie ma jednak także przejrzystość: inwestor powinien wiedzieć, na co przeznaczono środki i jakie rezultaty przyniosły finansowane projekty.

Czwarte miejsce pokazuje, że zrównoważone papiery dłużne mają już zauważalny udział w krajowym rynku. Kolejnym sprawdzianem będzie rozwój emisji poza państwem i bankami oraz wykorzystanie tego finansowania do konkretnych przedsięwzięć środowiskowych i społecznych.

Źródła: Bank Centralny Cypru, Philenews, Rada Unii Europejskiej